“低估”契机

   A股市场还从来没有遇到过像今天这样的“内外俱佳”的环境,内部机遇来自金融开放,QFII额度取消、沪伦通、加入国际指数体系等,这为国际资金分享中国成长机遇提供了便利;外部机遇是欧洲和日本纷纷进入“负利率时代”,这些国家或地区的资金将寻找新的目的地,而全球最大的资金去向地只有中国和美国,但有机构预计美国也将步欧日的负利率后尘。

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  从A股市场的估值角度——远低于美股市场的估值来说,国际资金流入中国具有很高的确定性,甚至有资深职业投资人提出,在A股市场完全放开的情况下,外资涌入规模会达到5万亿元人民币。

  外资最关心的是手中资金能不能实现“安全增长”,中国恰好能创造这样的奇迹。这也说明低估即是正义,中国核心资产也将由此步入估值修复的新进程。

  中国金融越来越开放,叠加A股的“估值洼地”、相对坚挺的人民币汇率以及全球负利率大行其道,国际资金涌入A股的一切必要条件都已具备,而一些外资机构实际已经在买入A股。

  《红周刊》记者采访的一位资深嘉宾在证实了外资持续流入的情况外,他还认为,未来5-10年,聪明资金都将在中国市场找到不错的投资机会。另外,外资热衷布局中国核心资产。

  中国核心资产标的实际是近几年来市场的主角,当外资进入加仓的大军,中国核心资产标的的估值修复进程将进入新阶段。无论是因行业低迷而受市场“冷落”的龙头,还是估值大幅低于行业均值的龙头,或是估值溢价初步显现的龙头,都会是外资“碗里的菜”。

  全球负利率

  凸显A股“估值洼地”效应

  数据显示,剔除最近一年(2018年9月以来)上市的次新股后,3533只A股个股中,220只个股股息率跑赢8月份银行理财产品收益,占比6.22%。

  自今年三季度以来,日德法三国的10年期国债收益率集体持续为负。而9月12日欧央行进一步降低政策利率(从-0.4%下调至-0.5%),同时宣布重启量化宽松,考虑到8月份通胀1%,欧元区实际利率(名义利率—通胀率)为-1.5%。光大证券数据显示,当前全球负利率债券市值接近16万亿美元,占全球债券总市值的30%,创历史新高。全球负利率环境令海外长线资金面临“资产荒”的考验,具备“估值洼地”的A股对国际资金的吸引力或进一步增强。

  “对于中国市场的前景我非常激动,不论是未来两三年,还是未来十年,中国股市都有着不错的机会。我们愿意进一步推进持有中国仓位。”来自美国的多夫曼基金首席投资官约翰多夫曼今年7月在接受《红周刊》采访时表示。在多夫曼看来,中国市场有很多值得投资的“便宜货”,类似资质的企业,从估值角度来讲,中国股市有着比在美国更好的投资价值。

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